Farmaci per la perdita di peso: l'opportunità di investimento del decennio?

In effetti, lo sviluppo di una cura per l'obesità può essere paragonato alla frenesia dell'intelligenza artificiale che quest'anno ha fatto salire le capitalizzazioni delle grandi aziende tecnologiche. La cura per l'obesità, tuttavia, è qualcosa di molto più tangibile e difficilmente può essere descritta come una bolla di sapone. Secondo i sondaggi, entro il 2020 circa il 38% della popolazione di età superiore ai 5 anni sarà leggermente in sovrappeso o obesa. Questi numeri sono destinati a peggiorare. Non si tratta di un "one-hit wonder" come il vaccino contro il coronavirus, che ha aiutato diverse aziende a raggiungere i massimi storici, per poi tornare ai livelli del 2019 pochi anni dopo.

Il mercato dei farmaci contro l'obesità potrebbe avere un valore stimato di 50 miliardi di dollari entro la fine del decennio, con alcune banche d'investimento che prevedono addirittura il doppio. Due aziende in particolare ne beneficeranno: Eli Lilly potrebbe generare circa la metà dei ricavi, mentre Novo Nordisk rappresenterebbe l'altra metà. Inoltre, le stime citate potrebbero essere ancora relativamente prudenti. Tuttavia, per l'intero anno 2022, Eli Lilly ha registrato un fatturato totale di "soli" 28,5 miliardi di dollari. Novo Nordisk, invece, è diventata l'azienda di maggior valore nel mercato europeo. Sebbene entrambe le società possano essere costose ora, potrebbero essere molto più alte tra qualche anno.
 

_{Previsioni di Morgan Stanley sul volume del mercato dei farmaci per l'obesità. Secondo la banca, il volume del mercato potrebbe raggiungere i 77 miliardi di dollari entro la fine del decennio.}

È già tardi? I titoli sono sopravvalutati?

A prima vista, le azioni Novo Nordisk ed Eli Lilly possono sembrare sopravvalutate. Il valore di Eli Lilly è aumentato di quasi il 65% quest'anno, mentre il principale indice azionario statunitense, lo S&P 500, è salito "solo" del 15%. Novo Nordisk è cresciuta del 50% quest'anno, mentre il più ampio indice azionario europeo, l'Euro Stoxx 600, è salito di poco meno dell'8%. Entrambe le società hanno avuto un ottimo anno grazie allo sviluppo di farmaci contro l'obesità e l'attuale rally ricorda per certi versi la frenesia dell'intelligenza artificiale.

Una leggera sopravvalutazione è indicata dal rapporto P/E, ossia il prezzo delle azioni rispetto agli utili per azione. Sebbene non esista un valore ideale, un numero intorno a 20 è considerato buono dagli investitori. Tuttavia, ci sono anche aziende che operano da tempo a un P/E significativamente più alto, soprattutto nel settore tecnologico, come Tesla e Nvidia. Per le aziende farmaceutiche, il rapporto P/E dovrebbe aggirarsi intorno ai 20-40. Novo Nordisk ha attualmente un rapporto P/E di quasi 42, mentre Eli Lilly supera addirittura i 100. Da questo punto di vista, entrambe le società potrebbero essere sopravvalutate. D'altro canto, un P/E troppo basso non ispira molta fiducia, ad esempio quello di Pfizer era inferiore a 10 prima dei risultati dell'ultimo trimestre.
 

_{Azioni Novo Nordisk, fonte: Google}

Tuttavia, guardare solo al P/E non è sufficiente: agli investitori piace la crescita e possono prezzarla in modo appropriato. È proprio la crescita degli utili e dei ricavi che entrambe le società offrono ora. Inoltre, la cura dell'obesità è letteralmente il sogno degli investitori: risolve un problema urgente per l'umanità.
 

_{Azioni Eli Lilly, fonte: Google}

Cogliere l'attuale opportunità dei farmaci contro l'obesità

Perché Pfizer non sta andando bene? È il momento di comprare?

Gli investitori amano la crescita e purtroppo Pfizer non la sta offrendo ora. La miniera d'oro per Pfizer era il coronavirus e i suoi vaccini. Ma il mondo si sta gradualmente dimenticando del coronavirus e le azioni Pfizer stanno cadendo nel dimenticatoio. Dall'inizio dell'anno hanno perso quasi il 40% del loro valore. Attualmente, Pfizer è vicina al livello più basso degli ultimi tre anni. L'andamento delle azioni in questione sembra un po' ingiusto, sono allo stesso valore di prima del coronavirus, ma Pfizer è un'azienda diversa.

I ricavi per il 2022 sono praticamente raddoppiati rispetto al 2019. Lo stesso vale per gli utili. Pfizer dispone di molte risorse per lo sviluppo di nuovi farmaci, quindi non è certo un'azienda da una botta e via. Il titolo può essere interessante per gli investitori a lungo termine grazie al suo interessante dividendo, il cui rendimento è attualmente superiore al 5% annuo. Inoltre, il problema del coronavirus non è ancora finito: Pfizer ha recentemente concluso un accordo con il governo statunitense per la fornitura di ulteriori vaccini.

_{Azioni Pfizer su grafico W1, MT4}

Per far sì che gli investitori si entusiasmino di nuovo, tuttavia, Pfizer avrà bisogno di qualcosa di nuovo. Finora non ha avuto molto successo. Pfizer è anche in corsa per un farmaco contro l'obesità e i suoi test hanno avuto un relativo successo - le persone hanno perso peso più velocemente rispetto al farmaco rivale di Novo Nordisk, ma il farmaco ha mostrato potenziali danni al fegato durante lo sviluppo, quindi Pfizer è in forte svantaggio rispetto a Eli Lilly e Novo Nordisk. L'azienda ha diversi altri progetti promettenti nella manica, ma i farmaci devono prima superare l'esame della FDA statunitense.

Il titolo è stato inoltre penalizzato dalle aspettative dell'azienda stessa, che ha rivisto al ribasso gli utili e i ricavi. Per quest'anno si prevede un calo degli utili fino al 75% rispetto all'anno precedente e delle vendite di oltre il 40%. L'azienda ha addirittura chiuso l'ultimo trimestre in rosso. Alla luce di ciò, non possiamo considerare Pfizer un titolo da comprare, nonostante la sua interessante capitalizzazione e il suo dividendo. Tuttavia, il titolo Pfizer è stato tra i primi 3 titoli scambiati dai nostri clienti nell'ottobre 2023, soprattutto per il suo potenziale di shorting.

Speculazione contro fast food e dolci?

L'aumento di popolarità dei farmaci per la perdita di peso potrebbe avere un impatto significativo sulle aziende che producono dolci, bevande zuccherate e fast food a lungo termine. Le persone saranno più consapevoli del loro apporto calorico e ci penseranno due volte prima di concedersi dolci e fast food. Anche gli investitori iniziano a rendersene conto: quest'anno le azioni di Coca-Cola (-9%), PepsiCo (-7%), Hershey's (-17%) e McDonald's (+1%) hanno tutte registrato una significativa sottoperformance rispetto al mercato complessivo. In una certa misura, ciò può essere attribuito anche all'umore generale dei mercati: i tassi di interesse elevati negli Stati Uniti costringeranno prima o poi i consumatori a stringere la cinghia.
 

_{Azioni della Coca-Cola Company sul grafico D1, MT4}

Una volta che il farmaco contro l'obesità si sarà diffuso, questi titoli potrebbero subire un ulteriore ritardo rispetto al mercato. Inoltre, le società citate non hanno molto spazio per espandere o diversificare il proprio portafoglio. Sebbene possano aumentare le vendite grazie a campagne di marketing ben eseguite, in un periodo di tempo abbastanza lungo potrebbero essere alcune delle maggiori vittime della cura dell'obesità. Quest'ultima è da tempo un problema enorme, soprattutto negli Stati Uniti, dove le aziende citate generano gran parte dei loro ricavi. Le svendite di quest'anno potrebbero quindi essere solo l'inizio. I farmaci contro l'obesità potrebbero quindi rappresentare una delle maggiori opportunità di investimento di questo decennio, sia che si speculi sulle azioni dei loro produttori, sia che si speculi sulle aziende produttrici di dolciumi e pasti da fast food.

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