5 fondamentali chiave nel 2023

Per contro, i prezzi delle auto usate sono leggermente diminuiti. L'inflazione di gennaio ha messo un po' in crisi gli investitori troppo entusiasti, che consideravano già conclusa la lotta all'inflazione. Tuttavia, ci aspettavamo che i dati di gennaio fossero leggermente peggiori, proprio per il fatto che a gennaio molti articoli sono sopravvalutati.

Il lato positivo è che possiamo almeno osservare la tendenza a lungo termine dell'inflazione complessiva statunitense. Lo si può vedere nel grafico sottostante. Da giugno si nota una chiara tendenza al ribasso, che sta provocando un aumento della propensione al rischio, soprattutto tra gli investitori retail. Tuttavia, i loro colleghi più professionali sono ancora cauti. A partire da febbraio, l'inflazione dovrebbe già scendere a un ritmo più rapido e attestarsi intorno al 3% entro la fine dell'anno negli Stati Uniti. Tuttavia, le impostazioni dei tassi di interesse saranno fondamentali per i mercati.

Tuttavia, la probabilità di un aumento dei tassi di interesse favorisce un rafforzamento del dollaro USA. Ciò potrebbe portare a una maggiore pressione sui mercati azionari e delle materie prime. A fine anno, il mercato prevede ancora uno o due tagli dei tassi negli Stati Uniti, ma è possibile che non si verifichi affatto. Il rischio maggiore per quest'anno è rappresentato dallo sfasamento delle aspettative di fissazione dei tassi d'interesse tra il mercato e la Fed. L'inflazione e i tassi di interesse negli Stati Uniti sono quindi fondamentali per la maggior parte degli asset, tra cui criptovalute, forex, materie prime e obbligazioni.

La banca centrale deve quindi domare questa inflazione da domanda aumentando i tassi di interesse. Questo porta a un calo dei consumi, a una peggiore performance aziendale e a licenziamenti. Può persino portare a una crisi finanziaria. Negli Stati Uniti, la disoccupazione è scesa al 3,4% a gennaio e l'economia americana ha creato addirittura 517.000 nuovi posti di lavoro. Entrambi i dati indicano un mercato del lavoro molto più surriscaldato del previsto.

I trader dovrebbero tenere d'occhio:

• Statistiche mensili regolari sul tasso di disoccupazione generale

• Buste paga non agricole (nuovi posti di lavoro nel settore agricolo)

• Statistiche sulle richieste di disoccupazione di giovedì

• Statistiche mensili sulla crescita dei salari

L'ultimo indicatore in particolare è molto importante per la Fed. Tuttavia, a meno che il mercato del lavoro non mostri un significativo raffreddamento, la Fed non avrà motivo di cambiare la propria posizione in merito alla definizione della politica monetaria, tanto meno di prendere in considerazione un taglio dei tassi di interesse quest'anno.

L'indice è calcolato in base a diverse sottocategorie, come i nuovi ordini, l'occupazione, la produzione e le scorte. L'indice mostra un chiaro raffreddamento dall'inizio del 2022, legato all'aumento dell'inflazione e dei tassi di interesse. Attualmente è addirittura a 47,4, il valore più basso da maggio 2020, quando il mercato è stato colpito dallo shock del coronavirus. L'industria manifatturiera statunitense sta quindi mostrando un chiaro raffreddamento e questo è uno dei segnali che dovrebbe impedire alla banca centrale statunitense di inasprire troppo i tassi di interesse. Tuttavia, senza un nuovo taglio dei tassi, non possiamo aspettarci un aumento significativo dell'indice. Durante la grande crisi finanziaria del 2008, l'indice è addirittura sceso a volte sotto i 35 punti.

Quindi i risultati delle società sono chiaramente in ritardo. Inoltre, in media, hanno battuto le aspettative del mercato solo dell'1,1%. Ancora una volta, guardiamo alle medie a 5 e 10 anni, che sono rispettivamente dell'8,6% e del 6,4%. Quali sono i settori che soffrono di più e viceversa? Il grafico sottostante fornisce un indizio. I servizi pubblici sono quelli che hanno fatto meglio finora, il che è comprensibile data la natura non ciclica del settore. Seguono la tecnologia e la sanità. All'estremo opposto troviamo la finanza e il settore immobiliare.