Prognozy Banku Światowego na 2023 r.: Czy kryzys nadchodzi na giełdy?

Na co uważać w tym roku według JP Morgan?

Największy amerykański bank JP Morgan przewiduje bardzo niestabilny rok - giełdy osiągną dno już w pierwszej połowie roku. JP Morgan widzi główną przyczynę w zacieśnianiu polityki monetarnej Fed. Według banku, decydenci podniosą stopy procentowe powyżej 5% ze względu na słabe fundamenty. Bank spodziewa się następnie retestu rocznego minimum, które wynosi około 3500 punktów na indeksie S&P 500. W tym roku towarzyszyć będzie również spadająca inflacja w USA, rosnące bezrobocie i spadające zyski przedsiębiorstw. Zdaniem JP Morgan, czynniki te powinny skłonić bank centralny USA do zmiany polityki i ponownego rozpoczęcia obniżek stóp procentowych. To odwrócenie powinno skutkować wzrostem cen akcji w USA.
 

Który moment będzie kluczowy dla inwestorów?

Dlatego tak ważne jest, aby inwestorzy wypatrywali pierwszych oznak obniżek stóp procentowych, gdy przemawiać będzie prezes Fed. To właśnie ten moment może być katalizatorem długoterminowego wzrostu. Bank of America podziela ten sam pogląd, ale jest bardziej ostrożny, jeśli chodzi o powrót S&P 500 w górę – o czym świadczy jego cena docelowa na poziomie 4000 punktów. Ryzykiem jest jednak zbyt wczesna obniżka stóp procentowych, która mogłaby spowodować powrót inflacji na rynki, a nikt z amerykańskich bankierów centralnych tego nie chce.

Konsensus rynkowy jest obecnie pod tym względem znacznie bardziej optymistyczny - oczekuje, że ostateczne stopy procentowe będą w przedziale 4,75% do 5,00%, a następnie jedna lub dwie obniżki stóp przed końcem roku. Nie koresponduje to jednak z wypowiedziami przedstawicieli Fed, którzy nie zamierzają obniżać stóp procentowych w tym roku. Nadmierny optymizm rynku może być zatem kolejnym katalizatorem przeceny, być może na kolejnym posiedzeniu na początku lutego. Kolejnym negatywnym czynnikiem mogą być rozczarowujące wyniki gospodarcze.
 

_{Prawdopodobieństwo poziomu stóp procentowych w USA na koniec roku z CME Group. Rynek wycenia obecnie jedną lub dwie podwyżki stóp procentowych, ale nie jest to zgodne z wypowiedziami Fed.}

Zysk na akcję dla S&P 500 w 2023 roku według Morgan Stanley

Wyniki gospodarcze były jednym z czynników wyzwalających rajdy akcji dużych spółek w zeszłym roku. W tym roku może być jednak odwrotnie – rosnące stopy procentowe mogą ograniczać konsumpcję, a inflacja z kolei podnosi koszty pracy i materiałów. To właśnie Morgan Stanley wymienia jako jedno z największych zagrożeń. Dla całego indeksu S&P 500 spodziewa się zysku na akcję w wysokości 195 USD, co odpowiadałoby spadkowi o 15% do 20% w stosunku do obecnych poziomów. Jednak w drugiej połowie roku spodziewa się ponownego powrotu wyżej. Citigroup również spodziewa się spadku zysków, ale nie podziela tego samego sceptycyzmu – zyski spadną, ale nie tak bardzo, jak oczekuje rynek.
 

Nawet wśród banków zdarzają się optymiści

Świeży powiew w zakresie pozytywnych oczekiwań przyniósł bank inwestycyjny Jeffries. Chociaż prognozuje 6% spadek wskaźnika EPS dla S&P 500 rok do roku, podkreśla również kilka pozytywów. Jednym z nich jest słabnący dolar amerykański, który zwiększa zyski firm zorientowanych na eksport. Następnie Fed uważa, że uda się poskromić inflację, która osiągnęła szczyt w czerwcu ubiegłego roku. Ryzykiem jest wciąż bardzo napięty rynek pracy, gdzie bezrobocie w USA spada nawet do 3,5%. Jednak pierwszą oznaką złagodzenia jest niższy wzrost płac w grudniu. Pozytywne jest również otwarcie Chin – tutaj bank widzi duży potencjał wzrostu. Oczekuje również, że amerykański indeks S&P zakończy rok o 5% powyżej obecnego poziomu 4200 punktów.

FAQ