Příležitosti na ropě podzim 2023

První scénář: ropa nad 140 dolarů?

Vývoj cen ropy ve zbytku tohoto roku bude záviset na několika faktorech. Tím hlavním je zejména současné geopolitické napětí na Blízkém východě. Daná oblast je pro produkci ropy klíčová a jakákoliv eskalace napětí může ceny ropy vyhnat výrazně výše. Pro úrovně 100 dolarů za barel ropy brent bude dost možná stačit jen zahájení pozemní operace v pásmu Gazy, která je zdá se na spadnutí. To rozhněvá arabské státy, které ve svých rukou drží cenu ropy a patrně se jí nebudou bát použít jako politickou zbraň. Případné zapojení USA do konfliktu, ať už vojensky nebo pomocí sankcí, může vyhnat ceny ropy ještě výše. Obchodníci by tak měli bedlivě sledovat jakékoliv zprávy ohledně eskalace izraelského konfliktu. Aktuálně sice probíhají diplomatická vyjednávání a zejména u USA se zdá, že chtějí pozemní operaci zabránit. To způsobilo výraznou korekci, cena za barel ropy brent se propadla pod 88 dolarů.
 

_{Ropa brent v platformě MT4 na D1 časovém rámci}

Nejhorším scénářem pro ceny ropy by bylo zapojení Íránu, Libanonu a případně USA do konfliktu. V takovém případě může cena ropy atakovat i historická maxima kolem 140 dolarů za barel. Takto vysoké ceny ropy by však na trhu dlouhodobě nevydržely - zaprvé motivují producenty mimo kartel OPEC, aby pumpovali na trh více ropy a využili tak výhodné ceny. Vyšší nabídka pak cenu sníží. Stejně tak při takové úrovni cen ropy klesá poptávka, jelikož jsou pohonné hmoty příliš drahé a lidé kvůli tomu odsunou cesty, které nejsou nutné.

Případný růst cen ropy při eskalaci konfliktu do mezinárodních rozměrů by mohlo způsobit podobný nárůst jako začátek války na Ukrajině. Současná situace by tak nápadně připomínala 70. léta, kdy hned dvě ropné krize způsobily obrovský nárůst inflace v USA. Jako první ropnou krizi nyní můžeme vnímat propuknutí války na Ukrajině a v tu druhou může eskalovat současný konflikt na Blízkém východě. Daná situace by na trzích způsobila mnoho volatility, vysoké ceny ropy by patrně opět rozvířily inflační spirály v západních zemích a to by ztížilo práci centrálním bankám. Vysoké úrokové sazby by tím pádem mohly setrvat déle než se očekávalo a ekonomický růst by tedy byl ohrožen. To znamená, že obchodní příležitosti mohou být nejen na ropě, ale i akciových indexech nebo měnách.

Druhý scénář: ropa pod 80 dolarů?

Pro vývoj cen ropy bude klíčová také situace v Číně - z její ekonomiky chodí smíšená data, stále však bezprostředně hrozí propad do deflace a snížení ekonomického růstu. Ve velkých problémech jsou stále developeři, kteří vrhají špatné světlo na celou čínskou ekonomiku. Prakticky každý týden čteme články o krachujících developerech. Pokud se Čína rychle neprobere, tak mohou ceny ropy opět spadnout. Čínské HDP za Q3 však ukázalo trochu naděje, když dosáhlo na 4,9 % ve srovnání se stejným kvartálem před rokem. Trh přitom očekával jen 4,4 %.

I Q4 by mělo být v Číně z pohledu HDP vydařené, růst by mohl být i nad 6 %, jelikož Q4 roku 2022 byl poměrně slabý. Velké americké banky tak opět očekávají, že Čína letos dosáhne na původně předpokládaný růst HDP za celý rok přes 5 %. Do konce roku však v Číně výrazný nárůst poptávky po ropě nečekáme, země se předzásobila ropou při nižších cenách a její poptávka by do konce roku tudíž mohla mírně klesnout. Větší prostor pro překvapení zde vidíme na opačnou stranu - nižší než očekávaný růst HDP, výrazný pokles exportu a importu, opětovný propad do deflace nebo další problémy developerů jsou faktory, které by měl sledovat každý komoditní trader.
 

_{Vývoj čínského HDP. Modře meziroční srovnání, černě mezikvartální. Zdroj: Statista}

Neméně důležitá však bude situace v USA, kde patrně budou úrokové sazby vyšší po delší dobu. Dříve nebo později se to musí podepsat na nezaměstnanosti a cena ropy tak může díky očekávané nižší poptávce spadnout. Americká produkce ropy navíc v uplynulých týdnech dosáhla na historické maximum. V USA jsou si vědomi proinflačních rizik spojených se současnými cenami ropy, a tak hledají další zdroje. Inflace a vysoké ceny pohonných hmot jsou jedním z hlavních témat a prezidentské volby se nezadržitelně blíží. Aktuálně tak probíhají intenzivní vyjednává s Venezuelou, která je dlouhodobě pod sankcemi kvůli svému politickému režimu. Příští prezidentské volby ve Venezuele by však mohly být demokratičtější a USA tak se zemí vyjednávají o rozšíření ropné produkce. Venezuela je extrémně důležitým hráčem, jelikož sedí na největších ropných rezervách na světě. Venezuelská ropa je sice velmi těžká a náklady na její zpracování jsou vysoké, rozšíření těžby a exportu by však také mohlo srazit ceny ropy. Zde se sice bude jednat spíše o dlouhodobější faktor, ale jakékoliv pozitivní zprávy o vyjednávání USA a Venezuely mohou cenu ropy srazit níže.
 

_{Země dle známých ropných rezerv (v miliardách barelů)}

Klíčová však bude ropná produkce kartelu OPEC a Ruska - ti nyní drží cenu ropy ve svých rukou. Vysoké ceny ropy jsou pro ně velmi příjemné a vzhledem k tomu, co se děje na Blízkém východě, a možnému oslabení čínské a americké ekonomiky, tak nějaké brzké rozšíření produkce očekávat nemůžeme. Kartel OPEC však alespoň potvrdil, že do konce roku se již jeho produkce nezmění. Alespoň strach z dalších ropných škrtů tak z trhu prozatím opadl. Při další eskalaci napětí na Blízkém východě však mohou být další produkční škrty nebo exportní omezení reálnou možností. Do konce roku můžeme tedy očekávat díky zmíněným faktorům mnoho volatility, rizika nyní mohou poslat ceny ropy na obě strany. Pro aktivní obchodníky tak zůstává ropa jedním z nejvděčnějších instrumentů. Pro odhadnutí vývoje cen ropy na příští rok je tak příliš moc proměnných, je však dost možné, že si na vyšší ceny ropy budeme muset zvyknout. I vzhledem k tomu, že by celosvětová spotřeba ropy měla v příštím roce opět vzrůst, tak očekáváme průměrnou cenu ropy Brent v roce 2024 kolem 90 dolarů za barel.

Přečtěte si také