Akademie Články Mohou americké volby nastartovat další rally na Wall Street?

Mohou americké volby nastartovat další rally na Wall Street?

Publikováno: 23.10.2026

Světové trhy čeká na začátku listopadu důležitá politická zkouška. Americké midterms volby mohou prezidentu Donaldu Trumpovi usnadnit prosazování jeho hospodářské politiky, nebo naopak výrazně omezit jeho manévrovací prostor. Historie přitom ukazuje zajímavý paradox: zatímco samotný volební rok bývá pro akcie jedním z nejslabších období prezidentského cyklu, dvanáct měsíců po volbách patří naopak k těm nejúspěšnějším. ak se v minulosti zachovaly indexy S&P 500 a Nasdaq a co mohou výsledky napovědět o dalším vývoji amerického dolaru? Jednotlivé povolební scénáře rozebereme také na živém webináři zdarma den před hlasováním – v pondělí 2. listopadu od 17:30.

Klíčové body (Key takeaways)

Termín a rozsah: Americké volby v polovině mandátu (midterms) proběhnou v úterý 3. listopadu 2026. Hlasuje se o všech 435 křeslech ve Sněmovně reprezentantů a o 35 ze 100 míst v Senátu.
Výchozí stav: Republikáni mají těsnou většinu v obou komorách Kongresu. Demokratům stačí čistý zisk 4 křesel v každé z nich. Průzkumy zatím favorizují jejich vítězství v obou komorách.
Slabý volební rok: Rok midterms bývá pro americké akcie nejslabší částí čtyřletého prezidentského cyklu. Index S&P 500 v něm od roku 1960 v průměru ztrácel zhruba 1 %, zatímco v ostatních letech rostl přibližně o 12 %.
Silné období po volbách: S&P 500 rostl ve 12 měsících po volebním dni ve všech 18 midterm cyklech od roku 1954, v průměru zhruba o 14 %. Třetí rok prezidentského cyklu přinesl v průměru asi 17,2 %.
Reakce trhu se liší: V roce 2018 vzrostl S&P 500 den po volbách o 2,1 % a Nasdaq o 2,6 %. V roce 2022 naopak klesly o 2,1 % a 2,5 %, celý listopad ale skončil růstem S&P 500 kolem 5,6 %.
Rozdělený Kongres: Trhy ho historicky často přijímaly pozitivně, protože snižuje pravděpodobnost velkých legislativních změn.
Klíčové faktory: Pro dolar a technologické akcie budou důležitější výnosy 10letých amerických dluhopisů, politika Fedu a firemní zisky než samotná vítězná strana. Rozhodující je hlavně to, nakolik se výsledek odchýlí od očekávání trhu.
Upozornění: Historické průměry nejsou předpovědí budoucího vývoje.

Americké finanční trhy se připravují na další významnou politickou událost. V úterý 3. listopadu 2026 se ve Spojených státech uskuteční takzvané midterm elections, tedy volby v polovině prezidentského mandátu. Američané budou rozhodovat o všech 435 křeslech ve Sněmovně reprezentantů a o 35 ze 100 senátorských míst. Výsledek určí, zda si republikáni udrží kontrolu nad oběma komorami Kongresu, nebo zda demokraté získají větší prostor pro ovlivňování hospodářské politiky.

Pro investory nejde pouze o politickou otázku. Výsledek může ovlivnit očekávání ohledně daní, vládních výdajů, regulace i dalšího zadlužování Spojených států. To se následně může promítnout do výnosů amerických státních dluhopisů, kurzu dolaru a ocenění akcií, zejména technologických společností, jejichž ceny jsou citlivé na vývoj úrokových sazeb.

Aktuální volební průzkum amerického Senátu

^{Aktuální volební průzkum amerického Senátu, zdroj: Racetowh.com}

Republikáni nyní disponují těsnou většinou v obou komorách Kongresu. Demokratům by podle současného rozložení sil stačilo získat čistý přírůstek čtyř křesel v každé z nich, aby převzali kontrolu nad Sněmovnou reprezentantů i Senátem. Tento scénář aktuálně favorizují i volební průzkumy. Možným scénářem je však také rozdělený Kongres, kdy by demokraté ovládli jednu komoru a republikáni druhou. Pro finanční trhy přitom nemusí být rozhodující jen vítězství jedné či druhé strany, ale především to, nakolik se skutečný výsledek bude lišit od očekávání investorů.

Aktuální volební průzkum americké Sněmovny reprezentantů

_{Aktuální volební průzkum americké Sněmovny reprezentantů, zdroj: Racetowh.com}

Rozhýbou americké volby trhy?

Chcete vědět, jak se připravit na volební noc? V pondělí 2. listopadu od 17:30, tedy den před hlasováním, rozeberou Petr Lajsek a Jaroslav Tupý jednotlivé povolební scénáře a jejich možný dopad na S&P 500, Nasdaq 100, dolar, americké dluhopisy i komodity. Podívají se také na sektory, které mohou výsledek voleb pocítit nejvíc, a na to, jak pracovat se zvýšenou volatilitou před volbami i po nich. Své dotazy můžete položit přímo během vysílání.

Sledovat zdarma

Midterms jako pravidelná zkouška amerického akciového trhu

Historie amerických akcií ukazuje, že druhý rok prezidentského mandátu (tedy rok midterms voleb) bývá z pohledu výnosů slabší než ostatní roky čtyřletého cyklu. Podle analýzy dosahoval index S&P 500 od roku 1960 v průměru přibližně 1% poklesu během midterms let, zatímco v ostatních letech činil průměrný výnos zhruba 12 %. Důvodem je mimo jiné skutečnost, že počáteční optimismus po prezidentských volbách postupně slábne a investoři začínají přehodnocovat, jaké kroky bude administrativa skutečně schopna prosadit. Nejistota kolem výsledku voleb a budoucího směřování hospodářské politiky může přispívat k vyšší volatilitě. Samotné volby samozřejmě nejsou jedinou příčinou slabší výkonnosti. Do hry vstupují také inflace, měnová politika amerického Fedu, firemní zisky a celkový stav ekonomiky.

Výnos S&P 500 (SPX) podle roku prezidentského mandátu
Volební rok	Výnos SPX v roce 4	Rok 1	Výnos SPX v roce 1	Rok midterms	Výnos SPX v roce 2	Rok 3	Výnos SPX v roce 3
1960	-3,0 %	1961	23,1 %	1962	-11,8 %	1963	18,9 %
1964	13,0 %	1965	9,1 %	1966	-13,1 %	1967	20,1 %
1968	7,7 %	1969	-11,4 %	1970	0,1 %	1971	10,8 %
1972	15,6 %	1973	-17,4 %	1974	-29,7 %	1975	31,5 %
1976	19,1 %	1977	-11,5 %	1978	1,1 %	1979	12,3 %
1980	25,8 %	1981	-9,7 %	1982	14,8 %	1983	17,3 %
1984	1,4 %	1985	26,3 %	1986	14,6 %	1987	2,0 %
1988	12,4 %	1989	27,3 %	1990	-6,6 %	1991	26,3 %
1992	4,5 %	1993	7,1 %	1994	-1,5 %	1995	34,1 %
1996	20,3 %	1997	31,0 %	1998	26,7 %	1999	19,5 %
2000	-10,1 %	2001	-13,1 %	2002	-23,4 %	2003	26,4 %
2004	9,0 %	2005	3,0 %	2006	13,6 %	2007	3,5 %
2008	-38,5 %	2009	23,5 %	2010	12,8 %	2011	0,0 %
2012	13,4 %	2013	29,6 %	2014	11,4 %	2015	-0,7 %
2016	9,5 %	2017	19,4 %	2018	-6,2 %	2019	28,9 %
2020	16,3 %	2021	26,9 %	2022	-19,4 %	2023	24,2 %
2024	23,3 %	2025	16,4 %	2026	?	2027	?
Průměr	8,2 %		10,6 %		-1,0 %		17,2 %
Medián	12,4 %		16,4 %		-0,7 %		19,2 %
% kladných let	82 %		71 %		50 %		88 %

*Cenový výnos bez dividend, od 1. 1. 1960 do 31. 12. 2025. Minulá výkonnost nezaručuje budoucí výnosy. Tabulka: historický vývoj S&P 500 ve 4 letech prezidentského cyklu, zdroj: Nasdaq

Zajímavější část historického příběhu však přichází po volbách. Třetí rok prezidentského cyklu, tedy první rok po midterms, bývá pro americké akcie naopak mimořádně příznivý. Podle dlouhodobých statistik index S&P 500 v tomto roce dosahuje nadprůměrných výnosů a analýza v tabulce výše uvádí průměrný celoroční růst přibližně 17,2 %. Podobný obrázek nabízí také výkonnost po samotném volebním dni. Analýza historických dat S&P 500 od roku 1954 ukazuje, že index v následujících dvanácti měsících rostl v každém z posledních 18 midterms cyklů. Průměrný výnos se v některých novějších analýzách pohybuje kolem 14 %. Historická výkonnost však rozhodně negarantuje budoucnost.

Tento vzorec má ale poměrně logické vysvětlení. Po volbách se zmenšuje nejistota ohledně politického uspořádání a investoři mohou lépe odhadnout, jaké změny jsou reálně průchodné. Rozdělená vláda navíc často znamená menší pravděpodobnost rozsáhlých legislativních zásahů. Trh tak může pozitivně reagovat i na situaci, kdy prezidentova strana ve volbách neuspěje. Neznamená to ovšem, že by rok 2027 musel automaticky přinést dvouciferný růst. Historické průměry nejsou předpovědí a v jednotlivých cyklech může převážit recese, vysoká inflace nebo změna měnové politiky. Pro investory jde především o důležitý statistický kontext: období před midterms bývá náročnější, zatímco měsíce po volbách mají historicky tendenci být pro akcie příznivější.

Rok 2018: Demokraté získali Sněmovnu a akcie prudce vzrostly

Jedním z nejzajímavějších příkladů jsou volby z listopadu 2018. Tehdejší prezident Donald Trump čelil podobné situaci jako dnes: republikáni ztratili kontrolu nad Sněmovnou reprezentantů, zatímco v Senátu si naopak pozici upevnili. Výsledkem byl rozdělený Kongres, který omezil prostor pro prosazování části prezidentovy legislativní agendy. Bezprostřední reakce akciových trhů byla překvapivě pozitivní. Ve středu 7. listopadu 2018 vzrostl index S&P 500 přibližně o 2,1 % a technologický Nasdaq Composite přidal 2,6 %. Investoři uvítali, že se volební nejistota zmírnila, a část trhu vnímala rozdělený Kongres jako překážku pro další eskalaci obchodních konfliktů a rozsáhlé politické zásahy.

Reakce S&P 500 na volby v roce 2018

_{Reakce S&P 500 na volby v roce 2018, zdroj: TradingView}

Pozitivní reakce však nebyla začátkem trvalého růstového trendu. Americké akcie se v prosinci dostaly pod výrazný tlak kvůli obavám ze zpomalování ekonomiky, obchodní válce mezi USA a Čínou a zpřísňování měnové politiky Fedu. Příklad tak ukazuje, že ani příznivá povolební reakce nezaručuje růst v dalších týdnech. Politika může ovlivnit sentiment, ale dlouhodobější směr trhu určují především ekonomické podmínky a očekávané zisky firem.

Rok 2022: Nejdříve výprodej, potom silný listopad

Dalším důležitým příkladem jsou volby z listopadu 2022. Demokraté prezidenta Joea Bidena si udrželi kontrolu nad Senátem, zatímco republikáni získali těsnou většinu ve Sněmovně reprezentantů. Výsledkem byl opět rozdělený Kongres, který omezil prostor pro rozsáhlejší legislativní změny. Tentokrát ale byla bezprostřední reakce trhů výrazně odlišná. Ve středu 9. listopadu index S&P 500 klesl přibližně o 2,1 % a Nasdaq Composite odepsal zhruba 2,5 %. Výsledky voleb navíc nebyly v řadě důležitých soubojů okamžitě jasné, takže politická nejistota přetrvávala. Akcie současně zatěžovaly vysoká inflace, agresivní zvyšování úrokových sazeb Fedu a obavy ze zpomalování ekonomiky.

Reakce S&P 500 na volby v roce 202

_{Reakce S&P 500 na volby v roce 2022, zdroj: TradingView}

Celý listopad však nakonec dopadl pro akcie příznivě. Nasdaq Composite během měsíce posílil o přibližně 5,5 % a S&P 500 přidal kolem 5,6 %. Klíčovým impulzem byla především naděje, že inflace začíná zpomalovat a Fed by mohl v budoucnu zmírnit tempo zvyšování sazeb. Vývoj tak znovu potvrdil, že samotný volební výsledek nelze oddělit od širšího ekonomického prostředí.

Co nám napovídají starší volby a americký dolar?

Také volby v roce 2014 ukázaly, že trhy mohou na vítězství republikánů reagovat pozitivně. Republikáni tehdy získali kontrolu nad Senátem a udrželi si většinu ve Sněmovně reprezentantů. Americký dolar po hlasování posílil a indexy Dow Jones a S&P 500 následující den uzavřely na rekordních úrovních. Technologický Nasdaq však zaostal, mimo jiné kvůli negativním reakcím na výsledky některých firem. Právě dolar je pro investory důležitým ukazatelem, jehož reakce však nelze jednoduše předvídat podle vítězné strany. Pokud výsledek voleb zvýší očekávání hospodářského růstu, vyšších úrokových sazeb nebo přílivu kapitálu do amerických aktiv, může dolar posílit. Pokud naopak trh začne očekávat větší rozpočtové deficity, nižší výnosy amerických dluhopisů nebo komplikace při prosazování hospodářské politiky, může se dostat pod tlak.

Rozdělený Kongres by mohl například omezit prostor pro další rozsáhlé fiskální stimuly. To by za jinak stejných podmínek mohlo zmírnit tlak na růst dlouhodobých výnosů amerických dluhopisů a oslabit jednu z potenciálních opor dolaru. Opačný scénář by mohl nastat, pokud by investoři výsledek vyhodnotili jako příznivý pro ekonomický růst nebo pokud by přetrvávala vysoká inflace a Fed by musel držet sazby výše, než se čeká. Pro technologické akcie je vývoj dluhopisových výnosů obzvlášť důležitý. Vyšší výnosy zvyšují diskontní sazbu, kterou investoři používají při oceňování budoucích zisků, a mohou tak tlačit na valuace firem v indexu Nasdaq-Composite. Pokud by naopak výnosy klesaly a zároveň se zlepšoval výhled firemních zisků, mohlo by to technologickému sektoru pomoci.

Co čekat od voleb v roce 2026?

Letošní hlasování bude pro Donalda Trumpa důležitou zkouškou. Pokud republikáni udrží obě komory Kongresu, prezident bude mít větší prostor prosazovat své legislativní priority. Investoři by mohli očekávat pokračování současného přístupu k daním a regulaci, ale zároveň by mohlo hrozit naplnění Trumpova slibu darovat 5 000 USD každému americkému voliči, což by mohlo státní kasu přijít na více než 1 bilion USD. Kde by na to USA vzaly peníze je však otázkou. Výnosy amerických 10 letých dluhopisů by na tuto “dividendu” patrně reagovaly růstem. Již aktuální úrovně jsou však extrémní a další růst výnosů by jen USA prodražil obsluhu dluhu.

Výnosy 10letých US dluhopisů, zdroj: CNBC

_{Výnosy 10letých US dluhopisů, zdroj: CNBC}

Pokud demokraté získají Sněmovnu reprezentantů, ale republikáni udrží Senát, vznikne rozdělená vláda. Ta by pravděpodobně ztížila schvalování nových zákonů a mohla omezit prostor pro rozsáhlejší změny hospodářské politiky. Pro některé investory by to mohlo být pozitivní, protože politická patová situace často znamená menší riziko zásadních změn pravidel. Historie i ukazuje, že rozpolcená vláda byla mnohdy pro trhy pozitivnější. Současně by však mohla zvýšit pravděpodobnost rozpočtových sporů a komplikací při schvalování vládních výdajů.

Největší změnu by představovalo vítězství demokratů v obou komorách - zde se dle průzkumů jedná i o nejpravděpodobnější variantu. Prezident by čelil výraznějším legislativním omezením a investoři by museli přehodnotit očekávání týkající se daní, výdajů i regulace. Donald Trump dokonce vyhrožuje nejhorší ekonomickou depresí v historii USA, pokud demokraté vyhrají vše.

Ani takový výsledek by ovšem automaticky neznamenal pokles akcií. Trhy se obvykle nesoustředí pouze na to, která strana zvítězila, ale především na to, jak se výsledek promítne do budoucích zisků společností, úrokových sazeb a celkového ekonomického výhledu. Zásadní proto bude sledovat nejen samotný výsledek, ale i jeho odchylku od očekávání. Pokud investoři předem počítají s tím, že demokraté získají Sněmovnu, nemusí potvrzení tohoto scénáře vyvolat výraznou reakci. Naopak nečekané vítězství republikánů nebo demokratů v některé z komor může způsobit rychlé přecenění akcií, dolaru i dluhopisů.

Rozhýbou americké volby trhy?

Sledovat zdarma

Historie nabízí vodítko, nikoli jistotu

Americké midterms patří mezi události, které mohou krátkodobě výrazně zvýšit volatilitu na finančních trzích. Historie přitom nabízí zajímavý paradox: rok voleb v polovině prezidentského mandátu bývá pro americké akcie statisticky slabší, zatímco následující rok často přináší nadprůměrné výnosy. Příklady z let 2014, 2018 a 2022 zároveň ukazují, že bezprostřední reakce akcií i dolaru může být pokaždé jiná. V jednom případě trhy přivítají výsledek růstem, v jiném převáží obavy z inflace, úrokových sazeb nebo hospodářského zpomalení. Samotná stranická příslušnost vítězů proto není spolehlivým obchodním signálem.

Pro investory bude klíčové sledovat především výnosy amerických státních dluhopisů, očekávání ohledně politiky Fedu, vývoj dolaru a výsledkovou sezonu amerických společností. Tyto faktory mohou nakonec rozhodnout o dalším směřování trhů více než samotná barva Kongresu. A pokud se historický vzorec zopakuje, může být období po listopadových volbách pro americké akcie příznivější, než by naznačovala nervozita v průběhu letošního roku. Na které scénáře si dát pozor, probereme 2. listopadu na webináři Midterm elections 2026.