Swingový výhled 7. týden

Makroekonomické události v minulém týdnu měly na volatilitu na trzích vedlejší vliv. Tím „velkým příběhem“, který momentálně hýbe trhy, je situace na Ukrajině. Akciové indexy kvůli tomuto konfliktu oslabovaly a znovu otestovaly svoje silné supporty. Vítězem minulého týdne je naopak zlato, které v důsledku těchto geopolitických nejistot posílilo k hodnotě 1900 USD za unci, kde se naposledy obchodovalo v červnu 2021.

Makroekonomická data z USA

Průmyslová inflace v USA na meziroční bázi dosáhla hodnoty 9,7 %. V předchozím měsíci to bylo 9,8 %. Je to první pokles průmyslové inflace od dubna 2020.  Velice silná data hlásí retailové prodeje, které v lednu dosáhly růstu 3,8 % (předchozí měsíc byl pokles o 2,5 %).

Na trhu práce došlo k neočekávanému nárůst počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti o 248 tisíc (očekávání byl nárůst o 219 tisíc žádostí).

FOMC meeting minutes, které byly publikovány ve středu, nenaznačovaly, že by Fed vážně uvažoval o zvýšení sazeb o 0,50 % již v březnu. To dalo trhům a rizikovým měnám impulz k dočasnému růstu, ovšem hlavním hybatelem trhů v minulém týdnu je situace na Ukrajině.

Geopolitické napětí na Ukrajině

Když minulý týden v pátek Jake Sullivan, poradce Bílého domu pro národní bezpečnost, varoval, že Rusko může zaútočit na Ukrajinu "každým dnem", tak akciové indexy skončily v červených číslech a investoři se zaměřili na tzv. “save havens”, jako jsou americké dluhopisy a zlato, které silně posilovaly. Oslabovaly naopak komoditní měny, akciové indexy a kryptoměny, které jsou chápány jako rizikové aktivum. To naznačuje, co by se stalo, pokud by k invazi skutečně došlo.

Aktuálně se ale zdá, že obě strany chtějí diplomaticky vyjednávat. To přináší určitou úlevu a opatrný optimismus i když další vývoj je nejasný.  Jak na situaci reagují výnosy z amerických dluhopisů máme na tomto obrázku:

Obrázek č. 1: Výnos 10letých vládních dluhopisů na 4H grafu a USD index na denním grafu

Poptávka po těchto dluhopisech rostla, protože americké vládní dluhopisy investoři chápou v dobách nejistoty jako tzv. save haven. To zvyšuje cenu těchto dluhopisů. Protože mezi cenou dluhopisů a jejich úrokovým výnosem je inverzní vztah, tak růst ceny dluhopisů pak tlačí jejich výnosy dolů. To vysvětluje, proč v pátek minulý týden v důsledku zprávy o možném útoku Ruska výnos z těchto dluhopisů poklesl.
 
Celkově ale nadále výnosy z těchto dluhopisů rostou, protože investoři očekávají růst úrokových sazeb v USA. To pak má negativní vliv zejména na technologické akcie indexu NASDAQ.