Jakých investic se držet před a po volbách v USA?
Řada investorů řeší před americkými volbami na prezidenta, jak přistoupit ke svým investicím, jakých se zbavit a po jakých se možná ohlédnout. Situace je obzvlášť složitá vzhledem k pandemii koronaviru, která mění normální rozložení trhů. Historicky jsou však některé sektory, kterým se po volbách dařilo a speciálně v dnešní době bychom měli mít na stole více možností. Na druhou stranu nejistota spojení s volbami a ocenění některých akcií nabádá k odprodeji alespoň části portfolia.
Ojedinělé volby
Něco málo přes dva týdny zbývá do voleb na amerického prezidenta. Oba kandidáti přichází s diametrálně odlišným přístupem k vedení největší ekonomiky světa a reakce trhů tak může být po zveřejnění výsledků dost překvapivá. V předvolebních průzkumech zatím vítězí klidnější Joe Biden, ale někteří analytici stále věří obhajobě Donalda Trumpa. Oba kandidáti by však měli po volbách doručit poslední týdny velmi očekávaný fiskální stimul, který americká ekonomika potřebuje k rychlejšímu oživení expanze. To by mělo být samo o sobě dostatečnou vzpruhou, ačkoliv Trump si stojí za menším balíčkem, než demokratická strana.
Aktuální pandemie koronaviru však dělá letošní volby dost specifickými, což se už odrazilo na předběžném hlasování, ke kterému šlo 10x více lidí, než při posledních volbách. Zároveň poslední dny ukázaly, že růst případů nákazy může přimět vlády, aby znovu zaváděly plošnější restrikce, což by mohlo být spouštěčem větších výprodejů. Investoři budou v tomto případě velmi reakční a faktorů, které mohou ovlivnit jejich očekávání, bude několik. I přesto lze odhadnout, jakým sektorům a titulům je lepší se v nejbližších týdnech vyhnout a jaké se možná vyplatí sledovat.
Čemu se raději vyhnout?
Každá volba prezidenta za posledních 40 let měla tendenci způsobit rotaci aktiv z jedné části trhu, do druhého. Nezáleželo možná ani tolik na tom, kdo by zrovna zvolen. V aktuální době je výběr potencionálních sektorů, kterým se nemusí tolik dařit, možná trochu jednodušší. Obecně se však investorů radí, aby neztráceli pozornost a drželi se dlouhodobých pozic a tím pádem nijak neredukovali portfolio.
Aktuálně však může být poslední šance, kdy se zbavit například těžebních společností v USA. Ty jsou od začátku pandemie pod silným tlakem a ztrácejí i navzdory stabilní ceně ropy. Pokud by byl zvolen Joe Biden, šlo by o jasný signál dalšího prohloubení ztrát v energetickém sektoru, jelikož prosazuje politiku redukce používání fosilních paliv. Ani v případě zvolení Trumpa se těmto společnostem nebude příliš dařit, jelikož poptávka kvůli vládním restrikcím dále klesá a nabídka ropy, nebo plynu každým dnem roste.
Pod tlakem by se mohl ocitnout v případě zvolení Bidena také finanční sektor. Pouze na jeho vítězství však sázet nejde. Finanční sektor však čelí poklesu marží v důsledku nízkých úrokových sazeb a očekáváného nárůstu špatných úvěrů v portfoliích bank. Ještě nějakou chvíli se také nebude dařit aerolinkám, které teď nemají příliš kam lítat, nicméně s Bidenovo “větším” fiskálním balíčkem by mohlo být jejich oživení rychlejší, stejně jako celé ekonomiky.
Čemu se vyplatí věnovat pozornost?
Největší smysl mohou dávat všeobecně stabilní hodnotové akcie. Napovídá tomu nejen aktuální pandemie, ale také nízké úrokové sazby a padající výnosy z dluhopisů. Hodnotovým akciím se dokonce velmi dařilo i historicky, kdy tradičně rostly následujících 6 měsíců po volbách. Síla růstu však bude záležet hodně na vítězovi, ovšem diverzifikované portfolio z různých sektorů by nemělo mít větší problém. Trhy však mírně favorizují Bidena a výhra Trumpa by tak mohla být pro trhy překvapením.
Bidenovo vítězství by v krátkodobém i dlouhodobém horizontu podpořilo akcie společností zabývající se “zelenou energií”, které demokratický kandidát prosazuje. Biden však také prosazuje vyšší korporátní a kapitálové daně, což by mělo být pro akcie spíše negativní. To však nemusí být zdaleka pravda, a to kvůli Číně. Z velmi dobrých vztahů s Čínou těží řada amerických firem a Bidenův tlak na ukončení obchodní války, ne tlaku na Čínu, ten by nejspíše přetrvával, by otevřel cestu pro další zisky. V případě Trumpovo vítězství by se těmto společnostem také dařilo, ale za Bidena by byl růst mnohem rychlejší. Mezi takové společnosti patří například: Apple, Salesforce, Broadcom, Nvidia, PepsiCo a CVS Health.