Dolar může ztratit příští rok až 20 %
Index amerického dolaru aktuálně osciluje poblíž svých dvouletých minim a od návratu pozitivnější nálady na trhy zůstává pod tlakem. Ten by mohl zesílit příští rok a řada investorů se shoduje, že právě příchod vakcíny a pokles rizik na trzích a v ekonomice, bude pro americký dolar velký problém, jelikož může oslabit až o 20 %. Nahrává tomu také měnová politika a nástup nového prezidenta Joe Bidena. Začátkem roku však může ještě přijít růst.
Vakcína a pokles rizik
Velké investiční banky jsou už v tuto chvíli velmi negativní ohledně dalšího vývoje amerického dolaru a příští rok by měly jejich výhledy ještě více zhoršit. Důvodem jsou množící se zprávy o vakcíně hned od několika biotechnologických společností. První dávky nové vakcíny by mohly dorazit už koncem tohoto roku, což by pomohlo nakopnout ekonomické oživení. To příliš neprosívá americkému dolaru. Poptávka po americkém dolaru roste typicky v období nejistoty a stresu, což reflektuje jeho tradiční roli bezpečného přístavu a rezervní měny číslo jedna.
Nízké sazby na dobu neurčitou
Právě vakcína vše mění. Vakcína sebou přinesou velkou míru relativního “klidu”, který dolaru příliš neprospívá a především se dolar začne soustředit na faktory, které jsou pro jeho vývoj stěžejní. Těmi jsou například úrokové sazby, ty jsou v USA v podstatě na technické nule a FED pumpuje do ekonomiky stovky miliard amerických dolarů. To je pro dolar silně negativní a na vyšších úrovních ho aktuálně drží hlavně poptávka, kterou táhnou rizika v ekonomice. Nejen monetární, ale také fiskální politika realizuje bezprecedentní kroky, které oslabují americký dolar. Rekordní fiskální balíčky, které mají zachránit podniky a zaměstnanost mohou ještě k tomu dále růst. Právě u úrokových sazeb dal Fed jasně najevo, že zvyšovat v nejbližší době neplánuje.
Percentuální změny měn ekonomik G10 proti americkému dolaru v roce 2020 (Zdroj: FT.com)
Pro dolar bude tedy zásadní, kam se budou přesouvat aktiva v příštím roce? S největší pravděpodobností půjde o rizikovější krajiny, kde je potenciál pro zisk mnohem větší než v USA. Většina měn G-10 je však aktuálně na páru s americkým dolarem v plusu, což vyzdvihuje otázku, jestli se dolaru nezačne dařit, jakmile se rozjede americká ekonomika. Nicméně právě proto, že investoři budou hledat výnosy jinde, kvůli například extrémním valuacím amerických akcií, bude poptávka po dolaru klesat. Vakcína tento proces pouze urychlí a přesun z bezpečných aktiv bude v prostředí mohutných monetárních a fiskálním stimulů mnohem svižnější. Na druhou stranu pokud přijde další vlna pandemie, kterou se nepodaří izolovat, nebo další série restrikcí, může dolar ještě posílit a dostat ostatní měny pod tlak.