Ropný šok, který může změnit ekonomiku na roky!

Naděje na mír versus íránská tvrdost

Situace se vyhrotila po útoku USA a Izraele na Írán 28. února. Prezident Donald Trump v posledních dnech mluví optimisticky o možném ukončení konfliktu, ale íránští představitelé jeho návrhy odmítají a předkládají vlastní podmínky - včetně mezinárodního uznání „suverénního práva“ Íránu kontrolovat Hormuzskou úžinu. Bílý dům stále tvrdí, že americké údery už Írán přesvědčily k jednání a že selhání dohody bude jen důsledkem toho, že Teherán „nechápe, že už prohrál“.

Vzdálenost mezi oběma stranami však prodlužuje konflikt, který od začátku otřásá finančními trhy a žene ceny energie vzhůru. Írán od prvního dne blokuje Hormuzskou úžinu - klíčovou tepnu, kterou denně prochází zhruba 20 procent světové ropy a zkapalněného zemního plynu. Je nutno dodat, že čas je na straně Íránu - čím déle budou ceny ropy nad 100 dolary, tím horší pozici bude mít Donald Trump. Ten aktuálně dokonce přesouvá do oblasti desítky tisíc vojáků a pozemní operace může být na spadnutí. Největší cenový šok na ropném trhu tak může teprve přijít.

Hormuzská blokáda: Jak pětina světové ropy zmizela přes noc

Blokáda úžiny vytvořila okamžitou globální zásobovací krizi. Země v Asii, které jsou hlavním odběratelem ropy z Perského zálivu, začaly přijímat zoufalá opatření. Filipínský prezident vyhlásil v zemi stav nouze, protože přes 90 procent její ropy pochází právě z tohoto regionu. Šéf energetického gigantu Shell varoval, že nedostatek ropy může zasáhnout Evropu už příští měsíc. Larry Fink z BlackRocku dokonce prohlásil, že pokud cena ropy dosáhne 150 dolarů za barel, hrozí globální recese.

Írán sice v úterý oznámil, že umožní průchod „ne nepřátelským plavidlům“, pokud se budou koordinovat s íránskými úřady, ale důvěra v tuto deklaraci je minimální. Každý den bez otevření úžiny znamená další ztráty v dodávkách a další růst cen.
 

_{Hormuzský průliv 30. 3. 2026, zdroj: MarineTraffic}

Saúdská Arábie se snaží krizi zmírnit přesměrováním exportů přes východo-západní ropovod do přístavu Yanbu na Rudém moři. Export k největším klientům (Čína a Indie) v dubnu ale asi výrazně klesne. Do Číny by mělo zamířit jen 40 milionů barelů místo 48 milionů z února, do Indie kolem 23 milionů místo 28 milionů. Saúdskoarabské Aramco informovalo asijské zákazníky, že v dubnu dodá pouze vlajkovou třídu Arab Light z Yanbu.

Celkové saúdské exporty v březnu klesly na pouhých 4,355 milionu barelů denně oproti 7,1 milionu v únoru. Nakládky z Yanbu dosahují historického maxima kolem 4 milionů barelů denně, ale ani to nestačí kompenzovat výpadek Hormuzu. Saúdové proto přepravují část ropy do tankerů na skladování místo přímého dodání.

Masivní škrty v produkci: Přes 7 milionů barelů denně zmizelo

Produkce v celém regionu se dramaticky snižuje a vracet ji zpět bude trvat měsíce. Irák snížil těžbu o 2,9 milionu barelů denně, Saúdská Arábie o 2-2,5 milionu, Spojené arabské emiráty o 1,5 milionu a Kuvajt o 1,3 milionu - celkem přes 7 milionů barelů denně.

Mezinárodní energetická agentura (IEA) ještě před krizí očekávala přebytek 3,7 milionu barelů denně. Ten je nyní pryč a agentura odhaduje celkový pokles produkce na 10 milionů barelů denně. Export ropy a paliv z Blízkého východu klesl z 25,13 milionu barelů denně v únoru na 9,71 milionu v polovině března. Některé zdroje hlásí ještě horší čísla - z 26,1 milionu na pouhých 7,5 milionu. Fyzické zásoby jsou vyčerpané a tankery slouží spíš jako plovoucí sklady než dopravní prostředky.
 

_{Ropa Brent, zdroj: TradingView}

Co bude dále? 80 nebo 180 dolarů?

Pokud dojde k rychlému ukončení konfliktu, tak by se ceny ropy mohly propadnout i hlouběji pod 80 dolarů za barel. Otevření Hormuzského průplavu však bude trvat několik týdnů - nejprve je potřeba jej odminovat a následně bude dost možná nutná vojenská eskorta. Ceny ropy kolem 60 dolarů za barel tak již letos dost možná neuvidíme - efekty ropného šoku by mohly trvat až do konce roku. I banka Goldman Sachs čeká, že ještě během Q4 bude ropa nad 80 dolary.

Reálnější je však nyní delší trvání války. Pokud skutečně dojde k zahájení pozemní operace, tak může ropa atakovat opět extrémní hodnoty. Na trhu jsou již skloňovány hodnoty jako 150, 180 a 200 dolarů za barel brent. Pravdou je, že strop na ropném trhu může být hodně vysoko a je téměř nemožné ho predikovat. Úlevou však může být, že by tak extrémní hodnoty na trhu pravděpodobně nevydržely dlouho.

Dalším faktorem, který může vyhnat ceny ropy na maxima, by bylo avizování útoků Husíjů na lodě v úžině mezi Rudým mořem a Adenským zálivem. Toto místo je klíčové pro dopravu - putuje tudy asi 15 % mezinárodního obchodu a téměř 10 % ropy. Toto místo je klíčové pro přepravu zboží z Asie do Evropy a jedinou alternativou je obeplutí celé Afriky, což zvyšuje cenu a prodlužuje dodávky.

_{Výnos 10letého US dluhopisu, zdroj: Investing}

Globální šok: Od hnojiv přes potraviny až po recesi

Dopady už nejsou jen o cenách pohonných hmot a leteckého paliva. Prudce stoupají také ceny hnojiv, protože Perský záliv dodává polovinu světového vývozu močoviny a síry. Evropský těžký průmysl tak zvyšuje ceny nebo omezuje výrobu. Zemědělci na jaře budou platit výrazně více a úroda dost možná klesne, což v chudších zemích znamená další tlak na ceny potravin.

Vývoz helia z Kataru, které je klíčové pro mikročipy i MRI, je také omezený. Banka Barclays odhaduje, že průměrná cena 100 dolarů za barel v roce 2026 sníží globální růst o 0,2 procentního bodu a zvýší inflaci o 0,7 bodu. Vyšší inflaci již také reflektují výnosy dluhopisů – na grafu výše je americký 10letý dluhopis. Delší konflikt může dle banky cenu ropy vyhnat nad 170 dolarů a spustit celosvětovou recesi. Centrální banky také varují před stagflací, která připomíná krize z let 1973, 1979 a 1990.