Akademie Články FED nebezpečně rychle nafukuje bubliny

FED nebezpečně rychle nafukuje bubliny

Americká centrální banka pokračuje v nevídaných nákupech dluhopisů, které nemají v historii obdoby. Stovky miliard dolarů by mělo téct do americké ekonomiky, ale bylo by naivní myslet si, že se tam peníze opravdu dostanou. Místo toho nás čeká období nafukování několika bublin, a to jak na finančních, tak realitních trzích. První známky můžeme vidět již nyní, pouze několik týdnů od začátku pandemie koronaviru, kdy ještě nebyly sečteny všechny ekonomické škody. Na bublinách se dá vydělat, ale také jsou v ohrožení úspory nás všech.

Příliš agresivní odpověď FEDu

Již dnes je jasné, že pomoc, která přišla od FEDu byla bezprecedentní, ale možná až příliš agresivní. FED měl dát trhům pouze signál, že udělá v případě nejistoty maximum, což by stačilo ke stabilizaci a “normálnějšímu” vývoji. Ale FED se k tomu postavil jinak a dal od začátku trhům jasný signál, že je padnout za žádnou cenu nenechá. Co víc, dokonce je podpoří v takovém růstu, který by se zdál za normálních okolností naprosto nesmyslný.

Všichni víme, že trhy pracují s budoucím očekáváním, které se však neustále mění v závislosti na změnách modelů, které se zase mění v důsledku postupného uvolňování ekonomiky. Jen opravdu velcí optimisté ještě věří, že ekonomika se zotaví ve tvaru “V” a vrátí se v druhé polovině letošního roku na úrovně před koronavirem. Spojené státy si zahrávají s déle trvající ekonomickou depresí, budou-li karanténní opatření uvolněna příliš rychle a přijde druhá vlna. Ta možná ani nemusí přijít. Nezaměstnanost vyletěla na nejvyšší úrovně v historii a flexibilní trh práce možná nebude stačit k rychlému návratu k “normálu”.

20% HDP za pouhý měsíc

Něco podobného možná očekává i FED, proto již nakoupil dvojnásobně více dluhopisů, než při poslední krizi v roce 2009. Likvidita na financích trzích je obrovská a americká ekonomika by teoreticky nyní nemusela ani vytvářet žádný produkt. Za minulý rok bylo americké HDP v nominálních cenách na 21 bilionech dolarů. Vláda s centrální bankou poslala do ekonomiky dosud téměř 5 bilionů dolarů, to je přes 20% ročního HDP.

Graf: Vývoj bilance FEDu (Zdroj: federalreserve.gov)

Na analýzy na základě dat nějaký čas zapomeňte

Data z trhu práce ukázala, jak se začíná pomalu nafukovat bublina na akciovém trhu v USA. Hrozivě vypadající data, kdy ve Spojených státech zmizelo za měsíc přes 20 milionů pracovních míst, trhy vůbec neznervóznilo, naopak. Po zveřejnění přidaly akciové indexy v USA přes 1%. Ani data HDP, které za první kvartál kleslo o necelých 5%, nemělo na trhy negativní vliv. Výsledková sezona za první kvartál u některých společností dopadla katastrofálně, ale ani to trhy nezastavilo v růstu. Například společnost Uber reportovala ztrátu 2,9 mld. dolarů a její akcie poté rostly o 6 %. Podobně jsou na tom také akcie ostatních firem.

Ekonomická data a stejně tak výsledky společností nejsou něco, o co by se mohli investoři v tuto chvíli opřít. Masivní monetární a fiskální stimuly tak evidentně nafukují na akciovém trhu bubliny, se kterými může být v budoucnu problém. Možná až příliš naivní je myslet si, že všechny oznámené stimuly skončí v rukou firem a lidí zasažených koronavirem. Většina peněz totiž skončí právě na akciovém, případně realitním trhu. Není se čemu divit, velké společnosti mají k vládním stimulů nejsnazší přístup a ne vždy je za každou cenu potřebují pro své vlastní přežití.

Graf: Shillerův index cen realitního trhu v USA (Zdroj: fred.com)

Pozor na inflaci

FED tu bude i za půl roku, kdy z ekonomiky dorazí další špatná čísla, se kterými, ale trhy budou nejspíš počítat, protože banka případně pošle další stovky miliard. Lidé, co mají na běžných účtech větší obnosy budou trpět, jelikož jejich úspory pomalu, ale jistě ztrácí svou hodnotu. Do ekonomiky nikdy neproudilo takové množství peněz, které časem může vyvolat inflační tlaky. Peníze totiž budou nafukovat bubliny i na ostatních trzích a stejně jak rostou ceny akcií, tak budou růst ceny na trhu s dluhopisy a další. Pozitivní vyhlídky tak můžeme mít pouze z hlediska mezd, které postupně budou muset kompenzovat klesající kupní sílu.

Do té doby akciové trhy budou dále růst a možná někdy v budoucnu celá bublina praskne. Americké akcie byly předražené již na začátku roku a nyní jsou extrémně drahé. Květen trhy nezastaví, ale může přibrzdit. Psychologická úroveň 3000 se může ukázat jako silná rezistence, kde jistě budou prodejci. Otázkou je, jestli kupci nebudou opět silnější.

Graf: SP500 čeká na ceně 3000 kromě silné psychologické úrovně také 100 a 200 denní průměr (Zdroj: cTrader Purple Trading)

_{Upozornění: Jakékoli názory, zprávy, výzkumy, analýzy, ceny nebo jiné informace obsažené v tomto materiálu jsou poskytovány jako obecná marketingová komunikace pouze pro informativní účely a nepředstavují investiční poradenství. Nic v tomto sdělení neobsahuje investiční doporučení nebo pobídku za účelem nákupu a prodeje jakéhokoliv finančního nástroje. Všechny poskytnuté informace jsou shromažďovány z renomovaných zdrojů a jakékoliv informace obsahující údaj o minulé výkonnosti nejsou zárukou ani spolehlivým ukazatelem budoucí výkonnosti. Nepřebíráme žádnou odpovědnost za jakékoliv ztráty vyplývající z jakékoliv investice provedené na základě informací uvedených v tomto sdělení. Tato komunikace nesmí být reprodukována ani dále šířena bez našeho předchozího písemného souhlasu.}

Zkuste obchodovat s námi!

Založte si Reálný účet

_{Váš kapitál je vystaven riziku.}