Co očekávat od Forexu v roce 2023?

Americký dolar - ztráta výsadního postavení?

Při pohledu na vývoj dolar indexu je jasné, že od konce září převládá na grafu jasný sestupný trend. I tak je tento index stále na dlouhodobě nadprůměrných hodnotách, dolar by tak mohl letos ještě mírně oslabit, pokud do trhu nezasáhne nějaká černá labuť. Síla amerického dolaru se bude samozřejmě odvíjet i od kroků Fedu. Ten by měl zvýšit úrokové sazby ještě minimálně dvakrát - trh očekává dvě zvýšení o 25 bazických bodů. Pokud Fed splní očekávání, tak ani vyšší úrok nemusí učinit dolar atraktivnějším - již je prakticky započítáno v trhu. Překvapení by nastalo, pokud by Fed zvýšil sazby o 50 bazických bodů na příštím zasedání, pak by mohl dolar výrazněji posílit, a to napříč měnovými páry.

Do konce roku pak trh očekává jedno až dvě snížení úrokových sazeb v USA, což absolutně nekoresponduje s proslovy zástupců Fedu. Ti nepředpokládají letos žádné škrty. Od dolaru však i přesto letos očekáváme pokračující oslabování, možná až někam směrem k hodnotám z minulého února. Dlouhodobě se pak mluví o tom, že by americký dolar měl přijít o své výsadní postavení a také označení “petrodolar” - tedy měna, ve které se obchoduje většina světové ropy. Pokud by však měl dolar přijít o své výsadní postavení na trhu s ropou, tak to rozhodně nebude hned. Saudská Arábie s Čínou sice již zavedly petrojuan, například v Evropě ale nemůžeme očekávat zavedení “petroeura”, USA jsou navíc stále zdaleka tím největším ropným producentem.
 

_{Dollar index DXY na D1 grafu v platformě MT4}

Euro - stále stejná písnička

Evropa je patrně z nejhoršího venku. Energetické kleště, které nad ní sevřelo Rusko, se naštěstí plně nedovřely. Alespoň prozatím. Přestože se dodávky energií podařilo zajistit odjinud, je stále možné, že si Evropa bude muset zvyknout na dlouhodobě výrazně dražší energie. To by mohlo v delším horizontu způsobit problémy v průmyslu a na trhu práce.

Evropa tak zatím vyhráno nemá. Inflace v Eurozóně je navíc stále nad 9 % a ECB tak nemůže polevit ve zvyšování úrokových sazeb. Narozdíl od amerického protějšku očekáváme tento týden od ECB zvýšení úrokových sazeb o 50 bazických bodů. Utahovací cyklus pak patrně bude pokračovat až do března. U eura tak trh očekává spíše pokračující posilování, které na euru započalo již v srpnu. Obdobně jako u dolaru máme v Purple Trading sestaven i euro index, který reflektuje aktuální hodnotu eura vůči koši zahraničních měn.
 

_{Euro index EURX na D1 grafu v platformě MT4}

Japonský jen - překvapení na obzoru?

Japonský jen byl v minulém roce na páru s americkým dolarem výrazně oslaben zvyšováním úrokových sazeb Fedu. Od října však má tendenci vůči hlavním měnám posilovat. Japonská centrální banka totiž de facto zvýšila úrokové sazby prostřednictvím kontroly výnosové křivky 10letých státních dluhopisů (YCC), jejichž výnos se ke konci roku mohl pohybovat v pásmu +- 0,5 %. Vzhledem k tomu, že se inflace alespoň dočasně vymanila z desetiletého útlumu a vyskočila na úroveň přesahující 3 %, tak Japonsko nemělo na výběr a muselo zasáhnout na podporu jenu. Jeho výrazné oslabování totiž působilo další růst inflace.

Guvernér Haruhiko Kuroda, hlavní zastánce trvale velmi uvolněné měnové politiky, letos na jaře odstoupí z funkce. Jeho nástupce může dále "vylepšovat" rámec YCC (třeba do pásma +- 0,75), čímž pravděpodobně dále posílí kurz jenu. To jsme očekávali již na posledním zasedání japonské centrální banky, která však neudělala vůbec nic. S výměnou vedení centrální banky by tak mohlo dojít k obrovskému překvapení - nejen že by mohlo dojít ke zrušení kontroly výnosové křivky 10letých dluhopisů, dokonce se šušká i o potenciálním zvýšení základní úrokové sazby. Japonská centrální banka je tou poslední, která stále drží politiku záporných úrokových sazeb. Několikanásobné zvyšování úrokových sazeb je však vysoce nepravděpodobné - centrální banka bude i nadále citlivá na nadměrné zisky jenu, protože ty by mohly vyvolat strašidlo ve formě návratu k deflaci. Na USDJPY tak očekáváme spíše pokračující posilování jenu, ke konci roku by se kurz tohoto měnového páru mohl pohybovat dokonce pod 120.
 

_{Měnový pár USD/JPY na D1 grafu v platformě MT4}

Česká koruna - čekáme oslabení?

Měny Visegrádské skupiny zažily velmi povedený podzim a zimu. Atraktivní byly zejména pro obchodníky vyznávající již popisovaný styl carry trading. Právě díky vysoké úrovni úrokových sazeb se těmto měnám dařilo. Česká koruna byla v minulém roce dokonce jednou z nejsilnějších měn na světě, úrokové sazby na 7 % spolu s velkou zásobou devizových rezerv z ní učinily pro obchodníky doslova ráj. Na páru s eurem se tak aktuálně pohybuje na 14letých maximech i přesto, že v posledních dvou měsících na podporu koruny nevydala ČNB ani haléř ze svých rezerv.

V roce 2023 příliš neočekáváme od holubičí bankovní rady žádné zvyšování úrokových sazeb. Ekonomická teorie však hovoří jinak - další zvýšení sazeb by mělo přijít při pohledu na inflaci ve výši 15,8 % za prosinec. Je však možné, že ani nedojde k jejich snížení. Inflace se dle původních odhadů měla ke konci roku propadnout na jednociferná čísla, není to však zaručené. Koruna by tak měla na páru s eurem díky snižujícímu se úrokovému diferenciálu postupně slábnout. Nejprve ke hranici 24 CZK/EUR a ke konci roku někam ke 24.50 CZK/EUR, což je ostatně i taková nepsaná hranice ochrany pro ČNB.

Jak to vidí velké banky?

Výhledů světových bank na forex je jako šafránu, v tabulce níže tak uvádíme předpoklady pro rok 2023 od banky ING. Ta je poměrně skeptická a očekává opětovnou energetickou krizi v Evropě, druhý dech amerického dolaru a spoustu volatility. Podívejte se tak přehled hlavních měnových párů pro rok 2023 od ING Bank. Více informací k daným předpokladům naleznete v článku od ING (anglicky).
 

Nejlepší kamarád obchodníka v roce 2023? Ekonomický kalendář

Zdá se, že v roce 2023 nás čeká opět poměrně slušná jízda. Přestože na události v podobě tzv. černých labutí se připravit nejde, mít přehled o dění na trzích a vědět, co se chystá, při předvídání situací velmi pomáhá. Obchodníkům proto doporučujeme sledovat ekonomický kalendář a naučit se číst ve fundamentech. A pokud si s tím nevíte rady, doporučujeme sledovat webinář Tržní Fundamenty - jasně, přehledně a v souvislostech, který vysíláme jednou týdně, vždy v úterý.