Cena roste, ale zisky nikoliv
Proč vůbec rostl forward P/E tolik? Od letošního lokálního dna rostl index S&P 500 o přibližně 30 %, zatímco forward EPS (odhad zisku na akcii) klesl o 16 %. Poměr P/E tedy prudce rostl, protože “P” (cena) rostlo, ale “E” (zisk) kleslo. Takový rozdíl mezi cenou a zisky není úplně normální. Cena indexu S&P 500 a budoucí zisky většinou rostou stejným směrem. Z toho důvodu musí valuace amerických akcií spadnout. Investoři jsou evidentně možná až moc optimističtí a nikdo neví jaké škody COVID-19 společnostem způsobil v dlouhodobějším horizontu. Ty se nyní nachází v úplně jiném prostředí, než před třemi měsíci, když zveřejňovaly svůj výroční výhled. Managementy musí počkat, jaký dopad pandemie měla a pokusit se nehádat možný propan zisků.
Korporátní zisky byly zasaženy již během první čtvrtletí a několik předních amerických společnosti dokonce upustilo od svých výhledů pro zisky, a to především kvůli vysoké nejistotě. Pouze 1 z 5 společností z indexu S&P 500 zveřejnila svůj kvartální výhled. Mnoho analytiků varuje, že návrat k původním ziskům bude trvat déle, než trh očekává. Trhy aktuálně jednou na vlně optimismu, který dokáže zastavit až čas. Ten sám ukáže jak na tom firmy doopravdy jsou a poté bude opět viset velký otazník nad expanzivní monetární a fiskální politikou. Ta může při dalším propadu opět agresivně zasáhnout a bude dále nafukovat bublinu na akciovém trhu dokud nedojde vzduch.
Upozornění: Jakékoli názory, zprávy, výzkumy, analýzy, ceny nebo jiné informace obsažené v tomto materiálu jsou poskytovány jako obecná marketingová komunikace pouze pro informativní účely a nepředstavují investiční poradenství. Nic v tomto sdělení neobsahuje investiční doporučení nebo pobídku za účelem nákupu a prodeje jakéhokoliv finančního nástroje. Všechny poskytnuté informace jsou shromažďovány z renomovaných zdrojů a jakékoliv informace obsahující údaj o minulé výkonnosti nejsou zárukou ani spolehlivým ukazatelem budoucí výkonnosti. Nepřebíráme žádnou odpovědnost za jakékoliv ztráty vyplývající z jakékoliv investice provedené na základě informací uvedených v tomto sdělení. Tato komunikace nesmí být reprodukována ani dále šířena bez našeho předchozího písemného souhlasu.